洪汇新材2016-2022年报扫描pg电子官方

　　特种氯乙烯共聚物是一种高分子化工新材料。特种氯乙烯共聚物的上游是化工基础原材料，如氯乙 烯单体（VCM）、醋酸乙烯（VAc）及环氧树脂等；下游是油墨、涂料和油漆、胶黏剂、色片、磁卡 基材、塑胶地板、工程塑料和建筑型材等。未来，随着特种氯乙烯共聚物性能的深入研究，其终端用途 还将扩大。

　　水性乳液（树脂）系列产品是公司未来重点发展方向，其下游的水性工业涂料目前应用范围较广， 除集装箱行业大范围应用水性体系外，其余钢结构、工程机械、汽车零部件、木器漆、3C 产品等领域 大多处于推广使用阶段。在一些重防腐领域的应用仍需技术攻关，在高装饰性要求领域成本还相对较高， 但在中、轻防腐领域的应用相较容易推广。受国内外经济环境影响，报告期内集装箱制造业受到严重影 响，公司水性产品销售降幅明显。

　　【第一部分】经营效率、风险、回报：用ROE、负债率、分红比例，三个指标，近似描述

　　指标含义：ROE代表公司净资产的战斗力。一般来说，ROE持续高位（15%）的资产是优质资产

　　指标含义：负债率代表公司的经营杠杆。一般来说，负债率持续低位（20%)让人放心

　　指标含义：分红比例模糊的映射了上市公司回报股东的意愿。一般来说，进入成熟期后，分红比例持续高位（50%）说明上市公司对股东的回报不错

　　【第二部分】经营特征：用现金流VS净利润、利润率（毛利率+净利润）、固定资产VS净资产、应收账款VS营业收入、固定资产VS营业收入、总股本变化，8张图表，近似描述

　　图表含义：现金流（真金白银）和净利润（账面数值）差不多，就放心了，如果现金流持续低于净利润，需要警惕，建议看看合并资产负债表，几个应收是不是在上升。净利润（账面数值）无法转变为现金流（真金白银），需要警惕

　　指标含义：1-毛利率=公司赚钱的辛苦程度。一般来说，毛利率低于20%的公司，关注价值不高。如果是非周期因素导致的毛利率下滑，很可能是公司竞争力下降，务必搞清楚原因

　　指标含义：净利率代表公司的获利效率。一般来说，净利润率持续20%的公司，值得关注

　　图表含义：一般来说，毛利润和净利润隔了税和费（销售费用、管理费用、财务费用、研发费用），毛利率和净利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、业务简明

　　图表含义：一般来说，固定资产占净资产比重低，属于轻资产模式，比如不少白酒上市公司固定资产占净资产比重普遍10%左右，典型的轻资产模式

　　图表含义：我喜欢营业收入不断增长、但是固定资产不增长的公司。不用投入固定资产，现金流通常会更好。固定资产不断增加，营业收入不增加的公司，一律不关注

　　指标含义：总股本变动，一般是送转（无意义）、增发、发行可转债、回购、股权激励造成的，观察股本变动，可以发现公司资本运作的痕迹。我喜欢专心经营、不搞资本运作的公司

　　指标含义：营业收入代表公司生意规模，营业收入扩大还是萎缩至关重要，务必重视

　　指标含义：公司累死累活经营，就是为了净利润。单独一年净利润意义不大，看历年净利润，很能说明问题

　　指标含义：分红是股票的终极意义，分红是上市公司给股东的回报，分红降低了投资者确认上市公司净利润真实性的难度，分红金额是财务报表里面最能显诚意的数据，分红某种程度上体现了管理层和股民利益的一致性，分红是散户的守护神

　　图表含义：净利润是营业收入的一部分，现金分红金额是净利润的一部分，三者比较可以毛估估公司生意的特点、以及回报股东的能力及意愿。这个图，看多了，就有感觉了

　　图表含义：营收增速、利润增速、分红增速，步调一致比较好，如果出现增收不增利、增利不增收、分红不同步增长，最好琢磨一下，弄清楚原因

　　只是上市公司里面，市值看上去小。其实已经不是一个小厂。雪球简介里面说，是无锡某个榜单的50强

　　没啥特别的护城河。特点是专精（细分龙头），而且管理层比较实在（低负债率、高分红比例）

　　弹性，是也，命也。有的时候大的弹性好，有的时候小的弹性好。如果持仓股弹了，那是最好；不弹，公司本身分红也能满意。那是最好

　　醋化股份为何波动那么大？大前年因为原材料冰醋酸涨价，去年什么原因三季度大缩水呢？

　　没错。这一类，我都是放到高度分散仓里面，逻辑也就是管理层比较靠谱。缺点就是波动大

　　去年前年看的几个小化工股，业绩波动极大，哪怕是极其优秀的行业龙头，比如$元利科技(SH603217)$$醋化股份(SH603968)$$利安隆(SZ300596)。