中信金属、常青科技申pg电子官方购解读3月28日打新指南

　　鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。

　　这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。

　　因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。

　　看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

　　注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

　　优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

　　企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

　　不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

　　全称“中信金属股份有限公司”，主营业务为金属及矿产品的贸易业务，经营的贸易品种主要包括铁矿石、钢材等黑色金属产品，铌、铜、铝等有色金属产品以及其他贸易产品。

　　具体营收方面，主要营收来源于黑色金属产品，营收占比在60%左右，其次是有色金属产品。

　　对应行业为批发业，可比上市企业分别为五矿发展（600058）、物产中大（600704）、厦门象屿（600057）、厦门国贸（600755）。

　　企业由中信证券主承销，中航证券联席主承销，新发行市值32.98亿元，发行后总市值322.42亿元，发行价格6.58元，发行市盈率20.21，PE-TTM-13.07x，顶格申购需要150.0万元市值。

　　实现扣除非经常性损益后净利润2.18至2.50亿元，同比变动-28.62%至-18.10%。

　　2019-2021年，营收和利润增速较高，特别是2021年有较大增长，然后到2022年营收增速有明显回落，然后2023年一季度营收和利润双双下滑。

　　具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务毛利率分别为2.67%、2.30%、0.90%和2.45%，毛利率除在2021年大幅下滑外，其余时间比较稳定。

　　参考招股说明书主要因为铁矿石产品采购以约定年度采购量的长期协议为主，而受钢铁产量限制和环保政策等影响，2021年7-9月铁矿石价格指数快速下降，下半年平均价格较上半年下跌较多，导致铁矿石产品毛利率下降。

　　从发行情况看，沪市主板发行，发行价格很低，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

　　全称“江苏常青树新材料科技股份有限公司”，主营业务为高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售。

　　公司高分子新材料特种单体包括二乙烯苯、α-甲基苯乙烯和甲基苯乙烯等， 主要用于离子交换树脂、改性丙烯酸树脂涂料、高温改性ABS树脂、高品质合 成香精、改性绝缘浸渍漆、环保涂料及特种橡胶等领域；

　　高分子新材料专用助剂包括亚磷酸三苯酯系列、亚磷酸三苯酯衍生物系列、无酚亚磷酸酯系列，主要用于聚氯乙烯（PVC）塑料改性、聚氨酯热塑性弹性体（TPU）、SBS热塑性弹性体等领域。

　　主要业务是化学单体，中间体有自产自用也有外购的，就有点像医药中间体和原料药，公司通过原材料加工成中间体同时外购一些中间体制成单体，然后下游再用单体生成树脂、橡胶之类的材料，然后还有助剂。

　　具体营收方面，主要营收主要来自于高分子新材料特种单体，营收占比早50%左右，其次是高分子新材料专用助剂。

　　对应行业为化学原料和化学制品制造业，可比上市企业分别为风光股份（301100）、江苏博云（301003）、华信新材（300717）、濮阳惠成（300481）。

　　企业由光大证券主承销，新发行市值12.51亿元，发行后总市值50.02亿元，发行价格25.98元，发行市盈率26.32，PE-TTM19.68x，顶格申购需要19.0万元市值。

　　预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为4,420.20至4,885.48万。